上游价格上涨下游需求下滑接下来类滞涨还是小衰退

  • 日期:10-29
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从整个制造业的角度来看,上游原材料价格持续上涨,但是,下游需求似乎并不乐观。

国金证券的分析师认为,制造业PMI数据和房地产等其他下游指标显示8月份市场需求低于预期,前景也令人担忧。

在这种情况下,将来有两种可能性。一种是滞胀的出现,另一种是小规模的衰退。预计出现小规模衰退的可能性更大。

上游价格上涨

8月份官方制造业PMI子指数显示,生产指数为54.1%,比上月提高0.6个百分点,并继续高于临界点,表明制造业增长已加速。财新在八月份的制造业PMI指数显示,制造商对未来12个月产量前景的乐观情绪升至5个月来最高。

以下事实证实了这一事实:高炉开工率在本月继续保持较高水平,六个主要发电组的日平均煤炭消耗量显着增加。

下游需求下降

值得注意的是,8月份制成品库存指数下降了0.6至45.5,原材料库存下降了0.2至48.3,表明企业库存有所下降。

这是由于需求旺盛和生产不足而导致的库存下降,还是公司对未来需求感到悲观并积极去库存?

国金证券的分析师认为,库存下降反映了该公司悲观的积极去库存行为。原因如下:

首先,需求不及预期。 8月30日,城市房地产销售业绩仍然疲软,汽车销售增速开始下降,表明消费需求持平。建筑业景气指数大幅下跌,反映出基础设施投资可能由于诸如财政支出放缓之类的财政资源而开始放缓;订单减少反映了海外需求可能放缓的事实。从总销量的角度来看,总体需求并未显示出清晰的扩张模式。

第二,小企业库存的下降幅度很大,这证明下游需求不足。 8月份,大企业原材料库存指数持平于48.9,中型企业上升0.5至47.5,小企业下降2.0至46.0,表明小企业的原材料库存有所增加。小型企业主要集中在下游,而原材料库存的下降意味着下游需求不强。

第三,制造业生产还没有完全反弹,行业结构可能有所差异,这导致企业的存货意愿下降,并且制造业生产状况良好。高温天气已经消退,冬季环境保护和生产限制的叠加预计将导致早期生产。黑色金属冶炼及压延加工,有色金属冶炼及压延加工,化工原料及化工产品制造等传统产业的生产正在加速发展,推动了制造业的发展。拾起。但是,在其他行业,由于公司的发明意愿降低,产量将下降,这将导致制造业生产结构的差异。

需求下降会引发价格下跌吗?

在需求下降的前提下,会引发价格下跌吗?价格能否从上游传递到下游受行业或短期议价能力的影响;但是从总量和中长期来看,仍然取决于供求关系的变化。有两种情况:

首先,类滞胀

如果下游需求下降,但供应方的收缩强度进一步提高,供求格局仍然供不应求,那么就会出现滞涨的格局。

第二次小衰退

如果需求下降,当前的供应短缺格局将朝着供求平衡的方向改变,甚至供大于求,价格将开始下跌。实际和名义经济增长率将开始同步下降,并且将出现轻微衰退的模式。

思考:

总体而言,供应收缩的强度不会进一步提高。需求下降将导致供不应求的格局降温。第四季度经济增长率下降幅度可能超过预期,工业产品价格将下降。