清科数据:2月新发行办法股票首上市,东方时尚回报倍数表现亮眼

  • 日期:01-09
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根据青科集团私募股权公司的数据,2016年2月,共有9家中国公司完成首次公开募股,首次公开募股数量同比增长28.57%,同比下降62.50%。中国企业首次公开发行融资总额为7.78亿美元,同比增长38.13%,同比下降64.67%。本月完成首次公开募股的中国企业涉及八个一流行业,并登陆了五个交易市场。中国企业平均融资额为8645.8万美元,单笔最高融资额为1.59亿美元,最低融资额为670.6万美元。九家首次公开募股公司中有六家有风险投资/私募股权支持,占66.67%。本月最大的三个首次公开募股案例是:南方媒体(1.59亿美元)、百特中国(1.58亿美元)和东方时尚(1.25亿美元)。

在政策方面,值得注意的是,随着中国证监会新任主席刘诗雨的任命,一系列改革措施,包括首次公开募股制度改革和深港通计划,都有可能被搁置。据报道,在经历了2015年a股的涨跌后,刘诗雨的工作将更多地关注稳定,而不是改革。特别是备受关注的股票登记制度改革,目前正处于全国人大的“二审”阶段,今年不太可能出台。

南方传媒和百特神州筹集的资金与对方一样多

南方传媒和百特神州分别在上海证券交易所和纳斯达克上市,筹集资金超过1.5亿美元。南方媒体的实际控制者是广东省人民政府。其主要业务包括出版、发行、材料、印刷和报纸媒体。其中,出版占公司主营业务收入的35%-40%,分销占30%-40%。其主要竞争优势在于出版广东省中小学教材,2014年市场占有率为66.1%。作为国有企业,南方传媒上市也是去年9月发行的《关于深化国有企业改革的指导意见》的具体体现。该意见明确提出,要推进公司制股份制改革,加大集团层面公司制改革力度,积极引进各类投资者实现股权多元化,大力推进国有企业重组上市,为实现集团公司整体上市创造条件,完善现代企业制度。

百特神州是一家专业研发免疫抗肿瘤药物的中国企业。在众多中国股票回归和股市低迷的情况下,百特神州不仅是2016年第一家逆势进入美国市场的中国企业,也是2016年第一家首次公开募股(IPO)。白芨神州由北京生命科学研究所前所长王晓东和创办了几家公司的美国人玉兰强共同创立。正在研究的产品主要是靶向和肿瘤免疫治疗药物。白芨神州公司的高管大多是在制药行业有丰富经验的海外归国人员。2013年,他们将BGB-283转让给德国默克雪兰诺制药公司,在除中国以外的世界范围内进行研发和销售。他们有能力与跨国企业开展各种合作,反映出中国领先企业在原药物研发方面的研发标准和水平已经与国际标准接轨。虽然位于中国,但其研发模式与美国小型生物技术公司非常相似。与中国资本市场更注重盈利能力的偏好相比,在技术研发公司更受青睐的美国上市似乎是一个更好的选择。百济神州的融资收益将用于三个领域:继续开发其肿瘤研发产品线,扩大其全球临床开发团队和能力,以及加强羧甲基纤维素和药物制剂的生产能力。此外,百济中国的重要合作伙伴默克雪兰诺(Merck serono)也参与了百济中国的两轮投资,包括中信实业基金和战略资本。

新股发行制度下的股票已经上市,定价方式仍需创新。

今年2月,共有7家在上海和深圳主板上市的中国公司都采用了新实施的新股发行制度。在深圳创业板上市的小盘股高栏、苏州设计和海顺新彩采用直接发行定价方式。然而,从高栏的公告来看,新股的定价并没有跳出原有模式。目前,绝大多数直接在网上发行的新股仍然参照原来的定价模式来确定发行价格,即募集资金总额除以公开发行的股票数量。此外,有必要考虑公司行业最近一个月的平均静态市盈率。一方面,监管当局没有取消对新股发行市盈率的限制。另一方面,这七家公司都在2015年6月会面。当时,新股以低价发行。因此,上市公司在计划筹集投资资金时,充分考虑了市盈率23倍的上限要求。今后,在放宽相关要求后,上市公司将不会被排除使用比较估值和贴现现金流等多种方法来确定新股发行价格。在2月份上市的7家公司中,除了位于低市盈率交通行业的东方时尚(东方Fashion)外,市盈率略低于23。

其他四只新股是通过离线询价和在线定价相结合的方式向具有特定市场价值的公众投资者发行的。新的发行方法废除了10%的离线规则。这意味着线下用户不必再急着争取时间和规模,这有助于解决近年来线下配售过程中的不公平,即避免一些投资者被排斥在同一要约之外。

借壳上市:九鼎投资和拉卡拉都发挥了边际作用

2015年5月,九鼎集团收购了中江集团100%的股份,从而获得了上市公司中江房地产的控制权。2015年9月,九鼎投资以约9亿元现金收购了九鼎集团及其子公司拉萨昆吾100%的股权,实现了私募股权投资向上市公司的注入。两个月后,九鼎投资宣布了一项从九鼎集团、拉萨昆吾、中江鼎增一号募集120亿元的非公开发行计划,前两项认购不超过115.6亿元,然后实施私募股权投资和“小巨人”计划。然而,一系列资本运营也受到中国证监会的质疑。中国证监会要求九鼎投资(Jiuding Investment)通过首先以现金购买大股东的资产,然后发行股票向大股东募集资金,而不是发行股票购买资产、募集配套资金,详细说明完成资产收购和资金募集的实际原因。并说明上述交易安排是否构成私募股权投资业务借壳上市,相关交易安排是否符合《上市公司重大资产重组管理办法》《金融企业借壳上市》的相关规定。2月22日,九鼎投资披露了对上述反馈的回应。九鼎投资否认逃避监管,构成借壳上市,并表示本次非公开发行的认购资金来源符合规定。

2月6日,西藏旅游局披露了收购拉卡拉的重组草案。重组计划显示,西藏旅游计划通过发行股票和支付现金的方式,购买孙陶然、联想控股和雷军等46家交易对手所持有的100%拉卡拉股份。成交价110亿元,人民币升值543.05%。上述交易完成后,孙陶然、孙浩然和蓝光标将成为西藏旅游的控股股东,共持有上市公司28.14%的股份。联想控股及其合作伙伴西藏志道以23.23%的股份成为西藏旅游的第二大股东。然而,值得注意的是,实际控制人孙陶然及其关联方总共持有拉卡拉15.8%的股份。根据这一计算,西藏旅游局从西藏旅游局购买了价值17.38亿元的资产,低于2015年底西藏旅游局总资产18.5亿元。因此,西藏旅游不构成借壳上市。与此同时,拉卡

2016年2月,9家首次公开发行公司中有6家获得了风投/私募股权支持,占66.67%。共有6次首次公开募股退出,涉及16家机构和17只基金。

本月首次公开募股退市数量同比下降64.71%,环比上升200.00%。

根据发行价,2016年2月首次公开募股退出的平均回报率为1.54倍。

行业区域分布

据青科私募数据统计:二月份,企业首次公开发行涉及八个一级行业。从病例数来看,生物技术/医疗卫生、教育和培训以及建筑/工程排在前三位,分别完成了2例、1例和1例;分别为22.22%、11.11%和11.11%;累计比例为44.44%。在金额方面,生物技术/医疗卫生、娱乐媒体、教育和培训位居前三,分别筹集到2.5亿美元、1.59亿美元和1.25亿美元,分别占32.13%、20.40%和16.11%。累计比例为68.64%。

据青科私募服务统计,2月份有5个省份参与了企业的首次公开发行。其中,广东省、北京市和江苏省位列前三,分别有4家、2家和1家企业完成首次公开募股。分别占44.44%、22.22%和11.11%。

其中,风投/私募股权基金支持的企业有6家,广东省、北京市和福建省位列前三,中国企业分别有2家、2家和1家IPO2,分别占33.33%、33.33%和16.67%。

注:从2015年第一季度开始,青科研究中心《中国企业上市研究报告》系列海外研究市场的范围从13个扩大到16个:纳斯达克、纽约证券交易所、伦敦证券交易所主板和AIM、香港主板、香港创业板、新加坡主板、凯利板(原新加坡创业板)、东京证券交易所主板、东京证券交易所创业板、 韩国证券交易所主板和创业板市场、法兰克福证券交易所、多伦多证券交易所主板、多伦多证券交易所创业板市场和澳大利亚证券交易所,其中多伦多证券交易所主板、多伦多证券交易所创业板市场和澳大利亚证券交易所是三个新增市场。

以上引用的数据来自青科研究中心的私募中心。

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